應用廣泛的“工業味精”,我國儲量位居全球第一:稀土應用廣泛,被稱為“工業味精”。稀土分為輕稀土和中重稀土,輕稀土主要用于永磁材料、拋光粉、玻璃陶瓷、催化劑等領域,中重稀土主要用于熒光粉、陶瓷等領域。目前全球稀土儲量為1.2億噸,大部分為輕稀土,其中中國占據重要地位,在全球稀土和中重稀土儲量的份額均位居第一,分別為36.7%、40.4%。

　　全球需求穩中有升,我國需求較快增長:稀土全球需求較為穩定,預計未來需求增速約4%。我國是全球最大的稀土消費國,消費量占全球一半以上,受益于新能源汽車、風力發電、變頻家電等低碳行業在我國的發展,釹鐵硼永磁材料的需求高速增加,經測算,預計未來我國稀土永磁需求增速約15.2%。在稀土永磁的需求推動下,預計未來幾年我國稀土需求將保持7.8%的增速,2017~2020年稀土(折合氧化物)消費量預計分別為10.9萬噸、11.8萬噸、12.7萬噸、13.7萬噸。

　　行業整治,供給收縮有望持續:我國是全球最大的稀土供應國,“黑稀土”泛濫導致我國稀土行業長期處于供大于求的狀態,隨著政府在政策端的發力,稀土“打黑”和整合6大稀土集團等重磅政策頻繁出臺。受此影響,目前市場上稀土供給已出現收縮態勢,2015年、2016年我國稀土礦實際產量分別下滑1.4%、6.01%,2017年上半年主要產品氧化鐠釹產量同比下降12.3%。此外,全國分離廠在產產能開工率由2017年3月的71.1%下降至7月的39.0%,同時主要稀土產品價格也出現不同程度的上漲。

　　看好生產配額高及磁材龍頭企業:我們認為,對稀土行業而言,供給端的影響比需求端更大。盡管目前名義產能仍過剩,但隨著稀土“打黑”常態化、制度化,“黑稀土”將逐步退出市場,合法產能將集中到六大稀土集團并受嚴格管控,行業運行態勢有望持續好轉,稀土價值將不斷體現。建議首先關注產業鏈較為完善、生產配額較高的企業,如北方稀土、盛和資源;此外,下游永磁材料需求增長較快,且高端永磁產品擁有一定的技術門檻,深耕于此的磁材龍頭企業同樣值得關注,建議關注中科三環、寧波韻升。