應(yīng)用廣泛的“工業(yè)味精”,我國(guó)儲(chǔ)量位居全球第一:稀土應(yīng)用廣泛,被稱為“工業(yè)味精”。稀土分為輕稀土和中重稀土,輕稀土主要用于永磁材料、拋光粉、玻璃陶瓷、催化劑等領(lǐng)域,中重稀土主要用于熒光粉、陶瓷等領(lǐng)域。目前全球稀土儲(chǔ)量為1.2億噸,大部分為輕稀土,其中中國(guó)占據(jù)重要地位,在全球稀土和中重稀土儲(chǔ)量的份額均位居第一,分別為36.7%、40.4%。

　　全球需求穩(wěn)中有升,我國(guó)需求較快增長(zhǎng):稀土全球需求較為穩(wěn)定,預(yù)計(jì)未來(lái)需求增速約4%。我國(guó)是全球最大的稀土消費(fèi)國(guó),消費(fèi)量占全球一半以上,受益于新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、變頻家電等低碳行業(yè)在我國(guó)的發(fā)展,釹鐵硼永磁材料的需求高速增加,經(jīng)測(cè)算,預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)稀土永磁需求增速約15.2%。在稀土永磁的需求推動(dòng)下,預(yù)計(jì)未來(lái)幾年我國(guó)稀土需求將保持7.8%的增速,2017~2020年稀土(折合氧化物)消費(fèi)量預(yù)計(jì)分別為10.9萬(wàn)噸、11.8萬(wàn)噸、12.7萬(wàn)噸、13.7萬(wàn)噸。

　　行業(yè)整治,供給收縮有望持續(xù):我國(guó)是全球最大的稀土供應(yīng)國(guó),“黑稀土”泛濫導(dǎo)致我國(guó)稀土行業(yè)長(zhǎng)期處于供大于求的狀態(tài),隨著政府在政策端的發(fā)力,稀土“打黑”和整合6大稀土集團(tuán)等重磅政策頻繁出臺(tái)。受此影響,目前市場(chǎng)上稀土供給已出現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì),2015年、2016年我國(guó)稀土礦實(shí)際產(chǎn)量分別下滑1.4%、6.01%,2017年上半年主要產(chǎn)品氧化鐠釹產(chǎn)量同比下降12.3%。此外,全國(guó)分離廠在產(chǎn)產(chǎn)能開(kāi)工率由2017年3月的71.1%下降至7月的39.0%,同時(shí)主要稀土產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)不同程度的上漲。

　　看好生產(chǎn)配額高及磁材龍頭企業(yè):我們認(rèn)為,對(duì)稀土行業(yè)而言,供給端的影響比需求端更大。盡管目前名義產(chǎn)能仍過(guò)剩,但隨著稀土“打黑”常態(tài)化、制度化,“黑稀土”將逐步退出市場(chǎng),合法產(chǎn)能將集中到六大稀土集團(tuán)并受嚴(yán)格管控,行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)有望持續(xù)好轉(zhuǎn),稀土價(jià)值將不斷體現(xiàn)。建議首先關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈較為完善、生產(chǎn)配額較高的企業(yè),如北方稀土、盛和資源;此外,下游永磁材料需求增長(zhǎng)較快,且高端永磁產(chǎn)品擁有一定的技術(shù)門(mén)檻,深耕于此的磁材龍頭企業(yè)同樣值得關(guān)注,建議關(guān)注中科三環(huán)、寧波韻升。