進入2010年之后，國內建筑鋼材市場出現較大幅度上漲，主要受資金推動，缺乏市場有效需求的支撐，各地市場庫存量處于較高水平。上周央行上調存款準備金率，使金融市場大幅走低，市場心態也由前期的相對樂觀轉變為謹慎觀望，部分商家開始對獲利盤進行拋售預期發生明顯轉變，國內建筑鋼材市場轉入回調走勢，預計近期國內市場將維持小幅回落、弱勢震蕩的格局。

　　1、央行上調準備金率引發市場流動性擔憂

　　2010 年1 月12 日晚間，央行出人意料地宣布將于2010 年1 月18 日起上調存款類金融機構人民幣存款準率。此次調整完成后，大型金融機構（工、農、中、建、交）的存款準備金率達到16%，中小銀行（不含農信社）的存款準備金率短期內將維持在13.5%。這是央行自 2008 年5 次上調4 次下調存款準備金率之后，時隔一年首次調整存款準備金率。受此影響，全球市場反應強烈，股市普遍收跌，原油、有色金屬等大宗商品市場均出現下跌，國內鋼材現貨市場價格也受到一定的沖擊。我們認為，此次調整對市場心態的影響要大于其實質影響。上調 0.5 個百分點的法定存款準備金率可直接鎖定資金3000 億元左右，但考慮到銀行超額存款準備金目前處于較寬松的環境，本次上調存款準備金率的直接效力并不太強。但這卻釋放了一個很重要的信號，2010年的貨幣政策開始進入調整階段，加息時點也不排除提前的可能性。考慮到我國經濟形勢持續向好，吸收外商直接投資和熱錢流入仍將保持較高水平，國際經濟復蘇有利于我國出口擴大等諸多因素的影響，預計未來一段時間外匯占款還將繼續保持增長態勢。因此，本次存款準備金上調并不會對市場流動性造成實質性的緊縮，國內市場資金供應充裕的態勢仍將維系，但短期內受此“重大利空”影響，下跌回調是必然的，但回調的幅度相對有限。

　　2、庫存繼續上升

　　受建筑行業季節性影響，庫存繼續上升，1月15日，全國主要城市螺紋鋼庫存487.619萬噸，較上周增加17.109萬噸；線材庫存121.008萬噸，較上周增加2.333萬噸。由于春節期間鋼材貿易商處于全行業停業狀態，而部分下游建筑企業仍需繼續施工，為了保持現場的持續施工，下游企業一般會在春節前集中補庫存，將庫存量提升至一般保有量之上。實際上，社會庫存中僅有部分為能供正常交易的社會庫存，也就是說大部分庫存的流動性較差，或用于期貨交割，或已質押給銀行，實際庫存壓力并沒有想象中的那么大，一定程度上支撐了鋼價的堅挺。

　　3、原材料價格繼續上行

　　本周國內鐵精粉市場繼續上漲，資源供應比較緊張。北方地區天氣比較寒冷，礦山選廠停產比較多，貿易商看好后市，出貨不是很積極；南方地區礦山出廠價格也有不同程度上調，看漲心態仍比較濃厚。受鋼材現貨市場震蕩盤整局面的影響，進口鐵礦石市場整體趨弱，但價格并未出現明顯的下跌。對于目前的資源緊張的局面，恐怕礦山報價還難以大幅下調。截至目前63.5/63%印度粉礦礦山報價135-137美元/噸。

　　焦炭市場運行良好，出貨順暢，報價基本上調100，但是合同暫未簽訂，鋼廠尚在觀望之中。由于煉焦煤價格持續上漲，焦炭運銷受“保電煤”、和即將面臨春運的影響，鐵路運力更加緊張，公路運輸成本高漲，焦化行業仍存在虧損。山西、山東、河北焦協均建議1月份焦炭價格再漲100-150。目前山西二級冶金焦1800左右，出廠含稅價；準一級冶金焦1950，車板含稅價；華東地區二級冶金焦2000-2050，出廠含稅價。預計近期各地焦炭漲價將落實到位，100元的漲幅是大勢所趨。

    當前市場，鋼材消費淡季使得鋼價上行缺乏有效需求動力，資金面的趨緊給市場形成較大的短期利空，但是原材料價格的不斷上漲為價格形成較強支撐，預計近期市場在小幅回落探底后將維持弱勢震蕩格局。從中長期來看，進入春季的房地產和基礎建設施工旺季后，鋼價將重回上升通道。