2009 年10 月金屬價格整體保持震蕩盤整格局,倫敦金屬價格指數上漲1.54%。從絕對價格漲幅上來看銅、鋁、鉛、錫、鎳、黃金的價格漲幅都不大,但鋅價表現較強,期間價格上漲了11.57%�？傮w來看,有色金屬的交易所庫存還處于上升階段,這證明目前有色金屬行業供應過剩的狀況還在延續。

　　美國的雙赤字以及寬松貨幣政策是美元逐步走弱的內在動力,美元有序而不急促的貶值態勢對國際經濟、金融市場不會形成明顯沖擊,但卻有利于美國國際貿易及緩解美國債務危機,明顯有利于當前經濟疲軟中的美國。因此,目前美元的反彈可能只是短暫的調整,未來弱勢美元將繼續對大宗商品價格形成支撐。

　　有色金屬行業上市公司的三季度業績沒有給我們帶來驚喜:電解鋁行業二季度處于微利狀態,三季度電解鋁價格上漲使行業從盈虧平衡步入盈利狀況,業績環比增幅較大。鉛鋅、小金屬業績的環比上升也受益于產品價格的上漲。銅行業、黃金行業由于期貨保值虧損、期間費用上升、存貨調整等原因使得銅、黃金價格上漲沒有體現在實際業績上。鑒于目前行業的高估值,我們繼續維持行業“中性”的投資評級。

　　根據我們對行業的分析,建議投資者重點關注黃金、銅行業內估值具有優勢的江西銅業、紫金礦業;重點關注鉛鋅行業中業績具備高彈性的中金嶺南;重點關注未來產業鏈一體化的云鋁股份。我們還重點關注正在重組為有色金屬企業的萬好萬家,但該公司重組還具有不確定性,請投資者注意風險。